诚金资产谢治宇三季度加码AI算力直言AI浪潮需“乐观+谨慎”

诚金资产来源：众和网配资网站：广瑞网日期：2025-11-17 09:09:19 查看：59

　　10月28日诚金资产，兴全基金名将谢治宇管理的基金公布了三季报。

　　《每日经济新闻》记者注意到，以其代表作兴全合润为例，该基金三季度的前十大重仓股新进四家公司，分别为中际旭创、澜起科技、北方华创、东山精密，都是光模块、芯片等AI算力领域的龙头公司；二季度重仓的海大集团、完美世界、鹏鼎控股、梅花生物则掉出前十大重仓股行列，同时谢治宇还减持了分众传媒、巨化股份、宁德时代、立讯精密、晶晨股份等多只个股，调仓思路还是比较明显的。

　　三季度兴全合润混合A上涨36.16%，C份额上涨35.96%诚金资产，同期业绩比较基准收益率为13.84%。截至10月27日，兴全合润混合A年内涨幅为39.63%，在同类产品中排在前35%。

　　谢治宇三季度持续加码AI算力

　　10月28日，知名基金经理、兴全基金副总经理兼研究部总监谢治宇管理的多只基金公布了三季报，其最新持仓情况也随之曝光。

　　以兴全合润为例，可以看到，其三季度的调仓幅度还是比较大的。中际旭创、澜起科技、北方华创、东山精密等四只个股新进前十大重仓股，而这几家公司分别是光模块、高速互连芯片、半导体设备、PCB等细分赛道的龙头企业，可以看出大力加仓AI算力领域的趋势。

　　相比之下，海大集团、完美世界、鹏鼎控股、梅花生物等个股则掉出前十大重仓股行列。同时，基金还减持了分众传媒、巨化股份、宁德时代、立讯精密、晶晨股份等多只个股，有的或因落袋为安，但更多的或许还是投资思路调整下的操作。

　　从该基金的业绩表现来看，三季度兴全合润混合A上涨36.16%，C份额上涨35.96%，大幅超过13.84%的同期业绩比较基准收益率。把时间拉长，根据Wind数据，今年以来兴全合润混合A涨幅为39.63%，在4503只同类产品中排在前35%；近一年、近三年的收益分别为39.52%和43.66%，在同类产品中也分别处于前30%和20%的位置。

　　业绩的上升也带来了规模提升。在三季度基金份额减少的情况下，兴全合润规模环比增加了31.27亿元，最新规模达到249.82亿元。

　　谢治宇管理的另外一只百亿基金兴全合宜，三季度规模也环比增长了27亿元、达到186.79亿元。

　　而在兴全合宜的操作上，谢治宇三季度增持了信达生物、巨化股份、立讯精密、诺诚健华，同时减持了晶晨股份和中芯国际。

　　中际旭创、澜起科技、东山精密、宁德时代等个股新进前十大重仓股，二季度重仓的小米集团-W、金蝶国际、蓝思科技、阿里巴巴-W则掉出前十大重仓股行列。

　　今年三季度，兴全合宜A上涨30.89%，兴全合宜C上涨30.69%，同期业绩比较基准收益率为12.57%。

　　“需要同时保持乐观和谨慎”

　　在分析三季度市场走势时，谢治宇表示，进入9月以后，AI核心主线涨速过快导致分歧，叠加外部宏观环境变化对投资者预期产生冲击，市场波动率明显放大，涨势有所放缓。

　　以光模块和PCB为代表的海外算力板块继续成为驱动市场上涨的主要力量。伴随估值定价开始向2026年的业绩进行切换，部分投资者对于行业长期的景气度开始产生疑虑，主要理由是尚未在终端应用领域看到AI模型的广泛渗透。除此以外，技术路线的迭代也对未来竞争格局的变化带来了不确定性：无论是模型侧各家大厂对于效率的不同追求，还是硬件侧集约化要求对于供应链的挑战，都会影响到相关公司长期的内在价值。

　　他坦言，面对一轮大的技术浪潮，需要同时保持乐观和谨慎。“我们会密切跟踪行业的发展变化，大胆假设的同时小心求证，力争做出足够前瞻的判断，并在此基础上进行合理的估值定价。”

　　同时，谢治宇还指出，在相对宽裕的流动性支持下，市场在板块轮动的过程中依旧保持相对强势，这与去年“9·24”之前有着明显的不同。除了宏观政策的支持以外，科技和高端制造领域强劲的基本面也是重要的决定性因素：国产算力的突破带动了半导体设备的出货增加；储能需求落地叠加固态电池工艺的进步逆转了新能源行业下行的趋势；创新药虽然受到美国潜在的政策限制但不改变研发效率优势下长期崛起的趋势。这种基本面和流动性的良性互动才刚刚开始，有利于驱动市场长期趋势发生反转。

　　而对于港股的表现，他表示，相比之下，港股市场在三季度的表现稍显逊色，宏观层面主要是受到港元汇率和拆借利率大幅波动的影响，中观层面则是电商和新能源汽车等领域的竞争加剧引发了投资者对于行业盈利水平下滑的担忧。伴随着国家反内卷政策的推进，这一负面影响正在逐渐转弱。

　　“我们关注到更多不同类型和风格的海外资金正在积极布局港股市场，本季度内的调整或许会给出一个非常理想的参与窗口。”

（文章来源：每日经济新闻）诚金资产

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